基数效用导致4月份CPI同比涨幅仅为0.1%，预计下半年通胀将温和上升。目前物价分化，不是普遍下跌，服务消费明显回升，服务涨价好于商品价格。“记者袁昕
国家统计局周四公布的数据显示，4月份，我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点，创2021年3月以来新低；工业品出厂价格(PPI)同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点，为2020年6月以来最大降幅。CPI和PPI同比增速均低于预期。数据公布前，本网收集的7家机构预测中值显示，3月份，CPI同比增长0.3%，PPI同比下降3.4%。东方金诚国际资信评估有限公司首席宏观分析师王庆对本网表示，4月份CPI较去年同期继续回落，是因为去年同期物价基数较高，当月对CPI影响较大的主要商品价格多为弱势。“虽然市场消费需求有所回升，但在高供给背景下，猪价环比略有下降。此外，去年同期基数略有上升，猪价同比涨幅有所收窄。此外，随着气温升高，蔬菜供应增加，蔬菜价格快速下跌。此外，去年同期蔬菜价格基数较高，当月蔬菜价格同比降幅进一步扩大。”他说。非食品价格方面，王庆表示，受国际原油价格波动影响，4月份国内成品油价格上调和下调一次，价格总水平与上月相比变化不大。但去年同期俄乌冲突爆发后，国内成品油价格基数持续走高，导致今年4月成品油价格同比进一步下跌。国家统计局数据显示，CPI同比中间，食品价格同比上涨2.0%，涨幅比上月回落0.4个百分点。其中，猪肉价格上涨4.0%，比上月回落5.6个百分点；蔬菜价格下降13.5%，比上月回落2.4个百分点。在非食品产品中，汽油和柴油价格分别下降10.6%和11.5%，降幅比上月分别扩大4.0和4.2个百分点。截至4月份，CPI同比涨幅已连续3个月回落，令市场担忧中国经济面临较大的通缩风险。不过，多数分析师认为，目前的物价下跌不具有可持续性和普遍性，通货紧缩的可能性不大。“在整体经济复苏期间，持续通缩的风险很小。”王庆表示，“随着居民消费的进一步修复和去年同期高基数效用的减弱，预计下半年CPI同比涨幅将温和上涨。”国家统计局公布的数据显示，4月份，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅与3月份持平。非食品中，服务价格同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，旅游服务恢复良好，机票、酒店住宿、旅游和交通租赁费价格上涨7.2%-28.7%。粤开证券首席经济学家罗志恒对本网表示，目前的物价形势和经济形势明显不同于“通缩”。第一，目前CPI和PPI的下行主要是去年同期基数较高造成的，预计5月份以后会有所反弹。第二，目前的价格波动不是一般的下跌。疫情限制解除后，可以看到服务消费明显回升，服务价格涨幅好于商品价格。此外，他还表示，当前经济处于持续复苏而非衰退状态，正在从疫情模式回归市场经济模式。服务业尤其是餐饮恢复较快，工业增加值、消费、投资表现也不错。另一方面，王庆等分析人士表示，短期内核心CPI可能维持在1%左右的较低水平，这意味着无论美联储短期内如何调整货币政策收紧的节奏，中国货币政策都有足够的条件保持独立性，必要时可以在稳增长的方向适度发力。相对于CPI，PPI确实处于通缩状态，PPI已经连续7个月为负。分析师表示，这主要是由于2021年和2022年上半年国际原油和国内煤炭等上游大宗商品价格快速上涨。2021年中国PPI同比上涨8.1%，2022年上半年同比上涨7.7%。因此，他们预测未来两个月PPI同比仍将为负。随着下半年基数效用的逐渐减弱，PPI同比有望转正，全年累计涨幅可能在1%左右。财新研究院副院长吴朝明表示，从同比来看，PPI将在二季度见底。基建需求的释放可以在一定程度上支撑工业品价格，但房地产的负面影响短期内难以消除。此外，受高基数和地缘政治风险影响，上半年原油价格同比跌幅可能继续扩大，对PPI形成打压。“虽然PPI已经半年多处于通缩状态，但这是建立在2021年和去年上半年国际原油、国内煤炭等上游大宗商品价格快速上涨的基础上的。目前原油、煤炭价格的绝对水平仍处于高位，PPI转为通缩，实际上会减轻中下游企业的成本压力，有利于经济复苏。”王庆说。国家统计局数据显示，4月份，主要行业中，石油和天然气开采业价格下降16.3%，降幅扩大0.6个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6%，降幅扩大2.6个百分点。煤炭开采和洗选业价格下降9.3%，降幅扩大6.1个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6%，降幅扩大0.6个百分点。"
